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【资讯】央行本意仍是稳增长顺带稳定股市

发布时间:2020-10-17 01:19:50 阅读: 来源:白糖粉碎机厂家

央行本意仍是稳增长“顺带”稳定股市

央行一反常态,同时推出降息和定向降准,再加上在这个敏感的时间点推出,不免让人感觉是紧急出手来救市。不过,央行的真正意图就只是为止住股市的暴跌吗?

周五晚上,笔者正和一群好友吃饭,饭桌上少了往日的嬉皮打闹,个个强颜欢笑,打不起精神。不用猜,能在同一时间点引发大规模负面情绪蔓延的,非股市大跌莫属了。

虽说朋友们都在上周股市的大幅震荡中体验了不少苦楚,有的甚至把一年的工资都打水漂了,但大家倒还对股市都抱有几分信心,相信这只是短期的震荡回调,政府不会任由暴跌而坐视不管。

果然,央行上周六推出重磅的降准降息,可谓及时为市场送上了“速效救心丸”,顿时让不少小散们看到了反弹的曙光。根据公告,自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,其中,对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点,对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点,降低财务公司存款准备金率3个百分点。中金公司预计,此次定向降准共释放流动性约3800~4200亿元。与此同时,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。

央行一反常态,同时推出降息和定向降准,再加上在这个敏感的时间点推出,不免让人感觉是紧急出手来救市。不过,央行的真正意图就只是为止住股市的暴跌吗?

正如暴涨始于非理性地加杠杆,暴跌也与非理性地降杠杆不无关系。然而,不少分析师调研结果表明,目前大部分杠杆资金在回撤时仍选择补仓,并没有出现太多的强制平仓,这说明上周的暴跌还只是风险提示,若不及时做好补救措施,很可能变成踩踏效应。

从这个角度讲,央行选择此时“双降”,确实有稳定市场信心、避免股市继续暴跌引发系统性金融风险的意图。

但是作为货币当局,央行执行货币政策最为基本的出发点,显然不是为股市服务,而是出于经济增长、稳定物价、促进就业等一些更为宏观的考量。对于中国人民银行而言,当下货币政策的主要目的仍是服务于稳增长、防通缩、降低实体经济融资贵等问题。

虽然四五月份公布的一些宏观经济指标出现改善,但总体来说,这些改善的程度相当有限,中国经济仍在探底过程中,且这种短期的改善不知是否能持续长久。因此,央行仍有必要继续实施降息、降准等宽松的货币政策以加大刺激力度,推动国内经济尽快企稳。

可这次为什么会选择“双管齐下”呢?笔者认为,央行本次操作是在稳增长和调结构之间的一次平衡。在通胀水平持续下行、实际利率依旧高企的背景下,降息是为了进一步降低实体经济的融资成本。

对于降准而言,值得注意的是,考虑到当前流动性总体充裕,银行超额备付金水平接近历史高位,央行此次并没有实施普降,而是选择定向降准,旨在为社会金融资源更多地进入“三农”和小微企业提供正向激励,定向则是调结构的最好体现。

因此,笔者认为,稳定股市只是此次“双降”的顺带意图,央行的本意仍是稳增长,货币政策的大方向也从未发生过改变。只是从再次使用定向降准的这一信号看,未来央行宽松货币政策的思路可能会有所改变,正如有分析师所言,由于目前短端利率已稳定在历史低位,未来在稳定短端的基础上,通过定向和货币财政化措施疏通货币传导通道或将是重点。

此外,考虑到此次降息并未进一步扩大存款基准利率上浮区间,或取消存款利率上限,这可能暗示年内还会有降息动作。而业内人士普遍认为,年内降准的空间也同样存在,最终存款准备金率可能会降至10%左右。

至于股市,短期看,降准降息有助于提振股市,但恐慌情绪一旦形成很难消除,监管层仍不可大意。长期看,居民资产重配、经济下行之下的货币宽松等,其作为本轮牛市根本推动力的大环境并未改变,未来的牛市将不再是“疯牛”,而会逐步调整为稳健的“慢牛”。

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