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负利率时代终结了吗

发布时间:2021-01-21 13:49:16 阅读: 来源:白糖粉碎机厂家

“负利率”时代终结了吗?

国家统计局上周发布的最新数据显示,2月CPI同比上升3.2%,PPI与去年同期持平,不再上涨。同时,食品价格同比涨幅由1月的10.5%下降至6.2%。鉴于CPI同比增速已经低于一年期定存利率,一些机构开始呼吁“负利率时代”已经终结了。  今年CPI回落趋势明显  面对CPI的快速回落,机构整体都给予了正面评价。  擅长宏观分析的交银施罗德基金的看法是,CPI涨幅回落符合3%-3.3%的预期范围,当下的物价中,包含了食品类价格节后下滑的趋势,也包含了非食品价格顺经济波动和外围输入型通胀的压力,而前者是主流趋势。  对于未来,交银基金认为,结合目前国内外宏观环境来看,美国经济好转,欧债问题趋向平稳,由于全球经济体联动性极高,国外稳定有助国内经济企稳进行结构调整。国内方面,2月通胀受春节效应错位同比大幅回落至3.5%以下,从纯宏观角度看,上半年相对而言宏观预期环境远好于去年四季度。  另一家本地基金也认为,春节过后食品价格大幅下降是CPI走低的最主要理由,同时非食品价格继续沿着原有的下降通道缓步下行。他们预计,通胀周期下行趋势的完全确立进一步配合政策周期的向上,而这种期望“在股市中已经有所反映”。  经济早周期已展开  还有基金认为,通胀和一些数据的改善,意味着经济增长的周期正在展开。  光大保德信认为,近期市场上涨的基本理由是经济在回暖,基于这一判断,这一轮上涨行情在通胀数据改善后还将延续。  他们认为,目前CPI的趋势向下无疑,但不排除未来几个月CPI下降的速度会放缓,因为PPI已处在一个比较低的位置,而PMI中的购进价格指数已出现回升,且今年4%的通胀目标也给出了要素价格改革的空间,从总体情况来看,通胀还不会对市场造成负面影响。  就上周公布的工业增加值,固定资产投资增速等宏观数据来看,1-2月的相关数据还是略偏积极。数据显示,在房地产投资增速大幅反弹的带动下,投资增长强于市场预期。工业增加值增速虽然下滑,鉴于未来新增信贷会逐月略微提高,工业企业的盈利会随之从3月份开始提高,当前的经济组合,应会支持市场继续上行的。  负利率是否终结?  对于负利率是否终结,不少机构持谨慎态度。  星石投资的看法是认为,CPI目前的下降预期和他们的预期相符,无甚惊喜。他们认为,目前最关键的问题是,当CPI回落后,经济增速是否能够稳定住。后者可能更多的需要经济层面的指标来观察:总体看,当前基本面的核心驱动因素在于经济增长而不是通胀。通胀已经不是当前的焦点,至少上半年不会成为核心的驱动因素,因此不必纠结于每个月份CPI的精确数字。  其深层次原因是,中国经济政策仍面临两难。若经济增速不力,则中国有可能在某个时刻大幅降低利率刺激经济,那无疑很容易造成另一种负利率的情况。  一些外资机构也认为,通胀依然是中国经济的一个“幽灵”,无法排除其某个时候重归故里的可能。

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