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短期下调准备金率可能性小-【资讯】

发布时间:2021-07-15 16:35:02 阅读: 来源:白糖粉碎机厂家

昨日午后传言管理层近期将下调存款准备金率,银行股受此鼓舞异军突起全线翻盘飙升。而不少专家在盘后表示,年内货币政策调整空间已经很小,下调利率和存款准备金率可能性不大。更重要的是,随着2010年通胀预期的加强,央行下半年货币政策可能采取“以不变应万变”的策略。

准备金率下调传闻再起

事实上,近日国务院常务会议强调,要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。而昨日又有消息称,由于新股首发将重新启动,市场资金分流效应难以避免,央行可能动用数量型工具适当放松货币政策,以抚平短期利率的急剧波动。具体措施包括通过公开市场操作适度投放资金,且不排除下调存款准备金率的可能。

值得注意的是,随着新股发行临近,反映短期资金供需的银行间一周拆借利率近期不断走高,近5个月来首次突破1%,昨日进一步上升至1.1%的高位。这是在央行大幅降息、减少资金回笼之后,银行间拆借利率由于融资需求增加“难得”出现的大幅上扬。而作为基金“打新股”的主要融资渠道,一周质押式回购利率甚至还要稍高于同期的银行拆借利率。

货币政策“以不变应万变”

然而,对于央行可能降低存款准备金率的传闻,不少专家昨日在采访中均表示,当前国内货币政策已空前宽松,下半年乃至明年转向结构性调整的可能性较大,但使用利率和存款准备金率两大调控手段的可能性都微乎其微。

“中国下半年货币政策将‘以不变应万变’。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬分析称,当前管理层认同实体经济正处于“十字路口”,复苏态势还不稳定,因此大规模收回扩张性货币政策的可能性几乎不存在。但另一方面,流动性过剩推动资产价格快速上涨导致通胀预期加剧。因此管理层现实的宏观政策是,保持当前适度宽松的货币环境不变的前提下进行局部调整,目标主要在于吸收短期过剩的流动性,且局部调整已经开始,如短期贷款数量开始回落。

对于下半年可能采取的货币政策工具,陶冬认为,包括利率和存款准备金调整的可能性都相对较小,因为该两种手段往往涉及政策拐点,对市场心理影响较大,因此未来央行仍将维持数量化调整的策略,并以执行公开市场操作为主。

国海证券宏观研究员段吉华也指出,存款准备金率调整的目标通常是中长期的,因此IPO等短期因素波动不可能成为促使存款准备金率下调的原因。不仅如此,虽然5月份的物价指数继续下行,但由于当前货币政策已经十分宽松,即使降息对物价的刺激也非常有限。并且如果当前继续降低存款准备金率,随着今年末通胀可能来临,很可能就意味着当前宽松的力度过大。因此,央行通过回笼央票进行局部数量化调控仍是主流。

大型银行或成最大赢家

据WIND资讯统计,银行板块当前动态市净率约2.6倍,动态市盈率为15.6倍,且板块涨幅已连续四周领先大盘。值得注意的是,在持续宽松货币政策预期下,包括国内与国外的投资机构近期纷纷重点强调中资银行股的投资机会。

国泰君安下半年策略报告指出,随着地产市场的转暖,中国经济复苏已得到确认;在持续宽松的货币政策和上市公司业绩下半年大幅好转的背景下,受益于温和通胀以及国内房地产市场的持续转暖,金融、地产和受益于经济复苏的建筑建材、机械设备等板块值得关注。

投资银行高盛高华昨日也发布最新报告对中资银行股走势表示乐观。该报告认为,今年三季度国内继续实施的适度宽松货币政策和积极财政政策,将刺激经济继续复苏和资产价格温和上涨。而银行净利息差三季度有望触底反弹,从而推动银行收入逐季回升。此外,通货膨胀加速将扩大银行息差收入和手续费收入。

国信证券行业研究员邱志承分析称,货币和流动性因素对拉动国内需求将起到决定性作用,且流动性因素也推动银行板块估值水平进一步上升。而5月信贷数据显示大型银行优质贷款份额上升短期难以逆转,这是保持其业绩稳定的主要因素。邱志承表示,基于业绩、估值等综合因素,以工商银行(601398)、建设银行(601939)为首的大型国有银行有望成为流动性行情中最大的受益者。

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